鐵礦石期貨“重裝上陣” 拼搶國際定價權(quán)
??? “大商所很會挑日子?！痹诮邮苌献C報記者采訪的產(chǎn)業(yè)客戶看來，“10·18”是個討口彩的好日子，而今年又恰逢大連商品交易所成立20周年。在這里，每天有玉米、大豆、豆粕、聚氯乙烯、焦炭和焦煤等10個期貨品種交易。今天再添一員——全球首個實物交割鐵礦石期貨也將在此上市。由此，大商所向“建設亞洲重要期貨交易中心”的戰(zhàn)略目標更近一步。
??? 據(jù)悉，首批上市的7個合約分別為2014年3月份到2014年9月份交割合約（I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409）。大商所昨日公布的合約掛盤基準價顯示，除了I1405的基準價為960元/噸外，其余6個合約的掛牌基準價均為950元/噸。首批上市7個月份合約，交易門檻約在7680元。
??? 業(yè)內(nèi)人士表示，國務院今年5月部署了“先煤炭、后鐵礦石、再原油”的大宗商品期貨布局戰(zhàn)略，鐵礦石期貨上市令外界進一步確信：中國在大宗商品領域的議價能力將不再停留在喊話階段，而是進入實戰(zhàn)階段。對此，多數(shù)鋼鐵現(xiàn)貨企業(yè)持開放、積極的態(tài)度，并正在制定符合生產(chǎn)需求的精細化方案。
??? 向壟斷定價“開戰(zhàn)”
??? 國內(nèi)鐵礦石期貨品種上市，將在國際市場進一步強化中國因素，同時國內(nèi)企業(yè)可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，從而有利于逐步提升中國鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價話語權(quán)
??? “中國鋼企最大的悲哀是：大象踏著螞蟻的腳步在跳舞。”鋼之家總經(jīng)理吳文章對中國鐵礦石消費大國與定價小國尷尬的生動評價，“這種悲哀就是，海外幾船的貨量決定了中國千萬噸級的需求?！?/FONT>
??? 針對上述情況，國內(nèi)大型鋼企一改往日姿態(tài)，“開戰(zhàn)”態(tài)度鮮明。部分產(chǎn)業(yè)客戶表示，全球鐵礦石基本按普氏指數(shù)計價。三大礦山通過嚴格控制鐵礦石發(fā)貨量和頻繁現(xiàn)貨招標，拉高礦石價格，且有一個大型礦山還和貿(mào)易商勾結(jié)，通過“一買一賣”不斷炒高價格，刺激礦價暴漲。
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??? 對于定價權(quán)長期旁落的局面，產(chǎn)業(yè)人士及專家對“中國版”鐵礦石期貨上市有著頗多期待：立即撼動普氏指數(shù)未免不切實際，但中國可以借助這個類似于產(chǎn)業(yè)客戶、貿(mào)易商報價“自媒體”的平臺，獲得一次定價權(quán)再分配的機會。
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??? “中國版”鐵礦石期貨采用不同于其他任何市場的實物交割模式，在7月份中鋼協(xié)在大連舉辦的期貨培訓班上，市場人士認為，相比國際市場上的指數(shù)品種，國內(nèi)鐵礦石期貨進行實物交割更具優(yōu)越性。
??? 大商所相關(guān)負責人對記者解釋稱，實物交割方式則可以極大地降低這些優(yōu)勢礦商“以少博大”的操作空間，確保期貨拉近現(xiàn)貨的有效手段，更能真實地反映現(xiàn)貨市場的供需關(guān)系，可以避免指數(shù)期貨因為被動地跟隨指數(shù)而存在的脫離供求關(guān)系的可能。
??? “當前形勢下中國參與到國際鐵礦石衍生品市場競爭中來，并不算晚，在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，依托強大的現(xiàn)貨市場支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機?！北本┕ど檀髮W證券期貨研究所所長胡俞越表示，“國內(nèi)鐵礦石期貨品種的上市，將在國際鐵礦石衍生品市場進一步強化中國因素，同時國內(nèi)企業(yè)可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，使其交易意愿在主場得到最大限度的反映，從而有利于逐步提升中國鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價話語權(quán)?！?/FONT>
??? 從衍生品市場發(fā)展的規(guī)律來看，較早推出的衍生產(chǎn)品一般會占得市場先機，更具有先發(fā)優(yōu)勢。美國、新加坡等推出的鐵礦石衍生工具大都采用中國港口到岸價格指數(shù)作為交易標的，主要客戶也是面向中國產(chǎn)業(yè)群體，但國內(nèi)的企業(yè)卻沒有參與到規(guī)則體系的設計中，對國外市場的監(jiān)管制度和規(guī)則也不了解。未來以國外衍生品市場為定價基準的模式一旦形成，則國內(nèi)企業(yè)將不得不到境外從事高成本和高風險的套保。因此，這一新形勢下，產(chǎn)業(yè)客戶、貿(mào)易商及業(yè)內(nèi)專家都認為，需要盡快推出國內(nèi)鐵礦石期貨，參與國際市場競爭，有利于提升我國在國際貿(mào)易中的定價影響力。
??? 鋼鐵企業(yè)亟須解圍
??? 截至去年10月，中國鋼鐵行業(yè)累計虧損34億元，其中重點統(tǒng)計的80家單位中虧損企業(yè)占比39%，虧損企業(yè)合計虧損289億元
??? 在國務院日前下發(fā)的淘汰落后產(chǎn)能名單中，鋼鐵行業(yè)位居首位。南鋼股份總經(jīng)理黃一新對記者表示，可見當前鋼鐵行業(yè)面臨系統(tǒng)性風險有多大，鐵礦石價格頻繁波動可謂雪上加霜。目前，國內(nèi)鋼廠面臨越來越大的原料價格風險，鐵礦石作為風險管理工具將得到充分利用，公司將深入研究制定套保方案，積極參與。
??? 低利經(jīng)營、虧損經(jīng)營是調(diào)研中馬鋼、南鋼、中天鋼鐵等鋼鐵企業(yè)一致的心結(jié)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，截至去年10月，中國鋼鐵行業(yè)累計虧損34億元，其中重點統(tǒng)計的80家單位中虧損企業(yè)占比39%，虧損企業(yè)合計虧損289億元，與2011年同期虧損的10億相比，絕對值相差279億元。今年截至5月末，86戶重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)中，虧損面擴大了23.3%，當月銷售收入利潤率僅0.05%。
??? 鐵礦石市場頻繁波動更加添亂。2012年4月，普氏價格指數(shù)為151.25美元/干噸，9月初下跌至88.75美元/干噸，跌幅41.3%；今年1月初價格又漲76.3%至156.5美元/干噸，至今年5月末111.5美元/干噸，較1月初下跌28.8%，8月中旬回升至142.5美元/干噸，漲幅27.8%。以我國年進口鐵礦石6.86億噸計（2011年數(shù)據(jù)），漲跌之間即意味著行業(yè)面臨的原料單位波動風險高達8億美元。但鐵礦石成本占60%以上的鋼材品種價格與鐵礦石價格波動并不同步，如今年1-5月螺紋鋼現(xiàn)貨價格僅反彈3.6%，遠低于原材料價格漲幅，這使得鋼鐵企業(yè)不得不自行消化巨大的原料風險。我國進口鐵礦石依存度高，2010-2013年基本在62%-67%之間波動，國際鐵礦石價格的波動對鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營影響很大，鋼廠亟須對沖鐵礦石價格波動風險的工具。
??? 鋼鐵企業(yè)表示，過去很長一段時間，很多企業(yè)已參與到新加坡鐵礦石掉期交易中，但單打獨斗與國際資本周旋，能保全已不容易，現(xiàn)在國內(nèi)提供的新平臺，是大多數(shù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶、貿(mào)易商用真金白銀投票出來的價格，能較真實地反映國內(nèi)供需關(guān)系。
??? 南鋼股份負責人士稱，鐵礦石期貨不能成為“稻草人”，擺空架子。在目前上游鐵礦石價格波動、鋼鐵產(chǎn)能過剩、企業(yè)虧損經(jīng)營的情況下，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)對成本的控制能力明顯減弱，對穩(wěn)定的利潤十分渴望。在其看來，普氏指數(shù)定價模式仍是普遍通用的一種模式，但鐵礦石期貨上市將為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)提供成本管理和風險管理的另一種工具，通過合理利用鐵礦石期貨，將有助于鋼廠對沖進口鐵礦石價格波動對鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風險，穩(wěn)定經(jīng)營。
??? 把握商品金融化機遇
??? 面對劇烈波動的鐵礦石市場，需要國內(nèi)企業(yè)在操作上更為精細化；面對交易方式的不斷變化，需要國內(nèi)企業(yè)與國外廠商交易更具戰(zhàn)略性
??? 鐵礦石金融化趨勢已不可避免、不可阻擋，這是調(diào)研中鋼廠的共識。但另一層，外資進入國內(nèi)市場，通過國內(nèi)平臺攪動普氏指數(shù)，進一步控制價格，卻又成為它們共同的擔憂。對此大商所負責人表示，外資參與有嚴格的持倉限制。但對這一新生事物，產(chǎn)業(yè)鏈上的各個企業(yè)期待遠遠大于擔憂。
??? “面對劇烈波動的鐵礦石市場，需要國內(nèi)企業(yè)在操作上更為精細化；面對交易方式的不斷變化，需要國內(nèi)企業(yè)與國外廠商交易更具戰(zhàn)略性。對于鐵礦石金融化趨勢需要企業(yè)未雨綢繆，積極應對?！敝袊宓V化工進出口商會會長陳鋒告訴記者。
??? 南鋼股份的黃一新更看重實物交割，“鐵礦石期貨上市前，我們已經(jīng)制定了詳細的方案，多方論證，一定會積極參與。對于生產(chǎn)企業(yè)而言，更看重的是實物交割，而不是對于超額利潤的追求，成本控制、風險控制是我們首要考慮的問題?！?/FONT>
??? 山西建邦國貿(mào)總經(jīng)理張東亮表示：“現(xiàn)貨只有從業(yè)人員才能參與，期貨就擴大了范圍，緩解礦山巨頭對鐵礦石的壟斷，在定價模式上會趨于更理性。期貨的上市是市場給鋼廠的機會。作為民營企業(yè)很期待期貨上市，我們做了很多的準備?！?/FONT>
??? 國有鋼鐵企業(yè)已開始積極學習。鞍鋼國貿(mào)公司副總經(jīng)理李達光表示：“期貨交易屬于金融衍生品，企業(yè)用得好，會起到積極作用，反之則不然。鞍鋼也在積極學習并參與鐵礦石期貨等金融衍生品，未來將有所涉及?！?/FONT>
??? 不僅如此，大商所上市的鐵礦石期貨合約，其代表性和流動性預計也會超過新加坡交易所。一方面，大商所鐵礦石期貨作為全球唯一一個以現(xiàn)貨實物交割為主的期貨品種，其能夠吸引國內(nèi)外廣大的鋼廠和貿(mào)易商參與；另一方面，大商所已經(jīng)上市了焦煤、焦炭等相關(guān)品種，目前來看市場運行良好，為同是大宗干散貨的鐵礦石期貨上市運行積累了經(jīng)驗。
??? “由于鐵礦石市場影響因素復雜，波動率高，鐵礦石期貨上市后預計對國內(nèi)行業(yè)內(nèi)投資者的吸引力較大?！庇腊财谪浹芯吭贺撠熑藦堃莩颊J為，鐵礦石期貨上市將吸引絕大多數(shù)的產(chǎn)業(yè)客戶參與。